尊龙凯时app尊龙凯时app尊龙凯时app“十四五”规划提出要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。双循环的实现不仅依赖生产制造，也需要构建强大的分销体系，批发零售行业是其中重要一环。

　　批发零售业处于社会化大生产过程中的流通环节，是决定经济运行速度、质量和效益的引导性力量，是我国市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。2020年新冠疫情对批发零售业造成了巨大冲击，数据显示我国2020年批发和零售业增加值95686亿元，同比下降1.3%。疫情期间众多批发零售企业资金运转困难，亟需解决融资问题。商业汇票在为批发零售行业解决短期流动性困难方面做出了积极的贡献。票交所数据显示2020年一季度批发零售业票据签发背书量占比为40.3%，位于各行业之首。2021年疫情已进入常态化可控阶段，批发零售市场恢复活力，未来几年居民收入水平整体上仍处于较快上升阶段，居民消费总量和结构都有很大提升空间，批发零售行业市场规模将持续扩大。早在2018年与2019年，批发零售业票据签发背书量占比就已超过了40%，商业汇票成为批发零售业重要的融资手段之一。在国内大循环为主体的方针政策下，批发零售企业必然与票据市场进一步相互促进，共同发展。对于我国批发零售大省广东而言，2020年批发和零售业增加值占全国比重就已高达11.1%，但票据承兑发生额与GDP比值仅为16.15%（19年数据测算）远远低于其他经济强省。广东批发零售业亟需加强使用票据的意识，将票据相关工具产品与批发零售业特点相结合，在助力解决批发零售企业融资难题的同时推动票据业务发展。

　　2016年营改增完成，扩大了增值税的适用范围，商业银行和监管机构普遍把销售方开具的增值税发票作为审核贸易背景真实性的主要依据之一，只要缴纳了增值税的企业理论上都有条件开具商业汇票，为大力发展承兑业务提供了良好的条件。如图1所示，2016年前累计签发商业汇票与批发零售业商品销售额比重一直处于较为稳定的状态（约为42%左右）。2016年“营改增”完成增值税增加，同时监管机构对企业出票承兑环节加强了真实贸易背景的审查，无真实贸易背景的融资性票据被逐步挤出市场。2016年后的承兑量有短暂下滑，近几年比重又再次稳定在25%左右。随着居民生活水平的提高和消费能力的增强，批发零售业的规模会继续扩大，对票据工具的使用也将更加频繁。下面测算广东批发零售行业理论上可开具的最大承兑汇票量以及与市场运行的实际情况作比较，探究商业汇票在广东批发零售业中的应用潜力，从而让票据服务于实体经济，服务于广东批发零售业的发展。

　　在我国现行税率制度下，主要存在三档增值税税率分别为6%，9%，13%，因此的取值为6%或9%或13%。但实际市场中的产品种类及对应的增值次数无法统计。因此考虑根据企业实际缴纳增值税额进行计算，将企业分为以下几类，按照2019年新版增值税税率计算，由增值税计算公式可知：

　　销项税额（或进项税额）=含税销售收入÷(1+税率)*税率=销售额*税率（2）

　　我们将前文的理论模型进行简化，仅聚焦于批发零售行业企业增值，其每次增值后的可开票额为不含税销售额加上增值税额，批发零售行业增值税率为13%，因此批发零售业全年理论可开票额=全部批发零售企业全年销售额*（1+13%）。

　　2019年广东省限额以上批发和零售企业商品销售额为101582.54亿元，由此计算的论承兑汇票量为：101582.54*（1+13%）=114788.3亿元，约为11.5万亿。而其中面向最终消费者用于消费的部分无法开票，因此需将其剔除，此总量的数据我们利用广东省社会消费品零售总额粗略估算，2019年为42951.75亿元，其增值税率采用13%计算，则批发零售行业理论承兑汇票量为（101582.54-42951.75）*（1+13%）=66252.8亿元，约为6.6万亿元。但此类方法误差较大，原因在于社会消费品零售总额包含了所有零售额，但我们不能排除具体无法用于开票的部分，因此除去了所有零售数据，导致计算结果会严重偏低，而未排除无法开票的部分计算的11.5万亿可能偏高，因此此方法计算出的6.6万亿和11.5万亿仅能作为粗略估算。

　　按照广东批发零售增加值占全国比重（11.1%）测算广东省批发零售行业理论承兑汇票量，2019年全国批发零售业理论承兑汇票量为884245.7亿元，扣除社会消费品零售总额后为423186.2亿元，由此测算出广东省批发零售业理论承兑汇票量上限为884245.7*11.1%=98151.3 亿元，下限为423186.2*11.1%=46973.7亿元，上限和下限约为9.8万亿元和4.7万亿元。我们同样利用了广东社会消费品零售总额占全国比重测算广东省批发零售行业理论承兑汇票量，对数据进行验证，测算方法类似且结果显示差异不大，此处不再赘述。

　　由此我们利用批发和零售业销售额减去批发零售行业增加值，即可得到上一阶段批发零售行业采购用于生产增值的总额，用此部分总额乘以相应的税率得到增值税额，二者之和即为批发零售行业理论承兑额。

　　2019年广东省限额以上批发和零售企业销售额为101582.54亿元，批发零售行业增加值为10634.94亿元，则理论可开具承兑汇票量为（101582.54-10634.94）*（1+13%）=102770.8亿元，约为10.3万亿。测算方法三严重依赖于我们的假定即批发零售行业仅进行一次增值，因此计算结果可能存在较大误差，仅可用于参考。

　　前面的三种测算方式中，均利用限额以上企业数据进行测算，中小企业未被纳入数据可能导致计算结果偏小。测算一得出广东批发零售行业理论承兑汇票量为6.6万亿元～11.5万亿元；测算二计算结果为4.7万亿元～9.8万亿元；测算三结论为10.3万亿元。我们选取4.7万亿元～11.5万亿元作为结论区间，我们利用此结论与广东省批发零售行业票据市场现状进行比较。2019年广东省票据承兑发生额为1.74万亿。上海票据交易所的数据显示全国批发和零售业票据签发背书量占比约40%左右，我们利用此比例作为批发零售行业票据签发量占比，则2019年广东省批发零售行业票据承兑发生额为 0.70万亿元（1.74*40%=0.696）。与我们计算得出的理论可开票量4.7万亿元～11.5万亿元存在很大差距，占比尚不足15%，商业汇票在广东省批发零售业仍有很大的应用空间。

　　建立双循环格局，扩大内需，是高质量经济发展的关键所在。批发零售行业与老百姓日常生活休戚相关，是打通国际、国内市场双循环的重要一环。在广东批发零售行业发展票据业务，可以提高广东批发零售业相关企业流动性水平、扩张企业信用、降低企业融资利率和财务风险，是服务广东民生和实体经济的重要抓手之一。

　　商业汇票既有支付结算功能，也有扩张信用的融资功能，是广东实体企业多层次融资体系的一部分。批发零售行业属于高速周转的资金密集型行业，根据具体贸易品种和处于供应链中地位的不同，行业内企业均可能存在或长或短的账期，天然有着旺盛的短期资金融通需求。一方面，批发零售行业市场化程度高、竞争激烈、行业集中度底，行业内部以中小型企业居多，很难在资本市场上利用股票、债券等工具融资。另一方面，相对于银行流动资金贷款，票据市场基础设施完善，电子票据最长期限达到一年，并且可以自主约定到期期限，通过企业网银签发、流转非常便捷，还可以同开户银行一事一议，满足双方约定的特定条件可获得银行承兑作为信用加持，这些基本属性同广东批发零售企业的短期融资需求十分契合。同时，依托于上下游的真实贸易背景，票据的到期兑付具有自偿性特征，并且对于长期在银行做支付结算的广东批发零售企业，银行可以获得稳定的大数据以帮助灵活调整、控制票据信用敞口的比例，尽可能的创造条件为广东批发零售企业提供短期的流动性支持。综合来看，批发零售业的票据融资比信贷融资的可获得性高，部分广东大型批发零售企业在获得金融机构中长期信贷支持的同时，也可约定配套签发商业汇票实现短期流动性管理需要，长短结合使得票据的优势更加明显。

　　票据是推动疫情期间批发零售中小微企业复工复产，复商复贸的有力工具。对于主营业务正常、供应链上下游稳定、产品和服务市场前景良好，由于暂时性的资金链紧绷，急需短期流动性支持的广东批发零售中小微企业，票据的特殊功能作用在疫情期间适逢其时，也是票据运用于微观企业的最佳实践期。批发零售企业固定资产较少，有着负债较高和资产流动性较好的特征，销售回款的速度也参差不齐，金融机构可以利用大数据精准梳理贸易流、资金流尊龙凯时app，研究不同贸易品种的整体风险和交易对手风险，力争提高票据产品在广东批发零售企业的普及率和使用率，加快行业，降低由于临时流动性不足而导致的经营困难情况的发生率。因此，商业银行、批发零售企业及广东政府相关部门要达成共识，各司其职，各负其责，联动推出相应措施。包括但不限于商业银行要适度降低承兑保证金比例，手续费视情况适当减免；监管部门要适度弱化对广东部分中小微企业在贴现环节贸易背景的审核；政府出资的中小微担保机构要适当提高风险容忍度等。广东批发零售企业要积极利用政府和金融机构优惠政策，适度签发票据解决一年内短期资金之急需，把本来不能流动的应付账款显性化，金融机构加大对批发零售企业持有的银票和商票的贴现力度，切实提高广东批发零售中小微企业资产负债表中资产端的流动性和变现能力。

　　2020年4月，中央政府提出 “六保”新任务新目标，指出保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转的重要性。批发零售企业的正常经营与“六保”目标高度重叠，与广东老百姓日常生活息息相关，在批发零售行业积极推动票据融资利国利民。

　　可以由广东相关政府部门牵头，通过全社会各方共同努力，共同推动广东批发零售行业的票据融资，缓解关乎国计民生的批发零售企业融资难、融资贵问题。第一：央行广东分支机构从准备金、再贴现利率等货币政策工具方面支持批发零售企业使用商业汇票，特别是要加大再贴现支持力度，对于符合条件的商业银行给予较低资金成本的再贴现支持，盘活广东批发零售企业票据资产。第二：商业银行需加大科技和人力投入，为广东批发零售企业商业汇票的开立、承兑、贴现、付款等提供优质服务。第三：银保监会在广东的分支机构根据批发零售企业现实情况，给予商业银行对应的差别化监管政策。第四：广东财政部门发挥好财税优惠的外部激励作用，给予广东批发零售企业办理商业汇票承兑、贴现等业务的税收优惠政策。第五：国家担保基金和广东地方政府担保机构，可以支持符合条件的批发零售企业发展商业承兑汇票，可由商业银行参与尽调，担保机构给予一定比例担保，央行划出一定比例再贴现额度，共同发展商业承兑汇票。第六：广东批发零售企业也要积极增强自身“体质”，聚焦主业，规范经营，注重诚信，严格遵守“恪守信用、履约付款”的结算原则，及时足额兑付到期商业汇票。第七：广东政府有关部门尽快完善守信联合激励和失信联合惩戒机制，打击逃废债和欺诈行为。

　　2020年4月24日，上海票据交易所发布“关于供应链票据平台试运行有关事项的通知”（票交所发[2020]58号）正式明确供应链票据平台依托于现有的ECDS系统，与各类供应链金融平台对接，为企业提供电子商业汇票的签发、承兑、背书、到期处理、信息服务等功能，通过供应链票据平台签发的电子商业汇票简称供应链票据。供应链票据间接解决了传统电子商业汇票不可等分化的弊端，一定程度上为票据本身的标准化做了铺垫。上海票据交易所可以鼓励广东批发零售行业链条上的核心贸易企业自建供应链平台，先行接入上海票据交易所系统，并且后续优先考虑用该供应链平台上线票据质押融资、贴现、转贴现、再贴现、供应链票据跨供应链平台流转等新功能。供应链票据依托供应链金融中核心企业信用，金融机构可以适度提高对广东批发零售链条上核心优质企业的授信敞口，认真研究切实可行的针对供应链票据融资的服务方案，提高供应链票据的普及程度和流转效率。

　　广东批发零售企业可以结合自身情况运用“票付通”、“贴现通”、“标准化票据”等创新工具，更好地发挥票据的支付结算属性和融资属性。“票付通”可以帮助广东批发零售企业盘活账户中的小银行承兑、小金额票面、久期短、流动性差的商业汇票资产，上海票据交易所提供的这种票据见证支付功能把交易中道德风险和操作风险降到了最低程度。“贴现通”产品可以使广东批发零售企业的开户银行充当票据贴现的中介，有“贴现通”业务撮合资质的商业银行可以帮助广东批发零售企业将账户中的商业汇票以最低的价格、最快速的方式在全市场范围内实现变现。

　　标准化票据是以票据作为底层资产的债券，可以联通票据市场和债券市场，有利于发挥债券市场投资者的专业投资和定价能力，增强票据融资功能和交易规范性。从2020年2月人民银行发布的“标准化票据管理办法征求意见稿”中可以看出标准化票据被定性为货币市场工具, 且具备资管新规中“标准化债权资产”的特征和属性，如未来被认定为标准化债权资产，则在投资市场上也将受到包括货币基金和债券基金在内的资管产品的青睐。标准化票据产品的发展有望为广东批发零售企业引入“源头活水”，可以提高广东批发零售行业供应链上下游核心企业商业承兑汇票资产的流动性。目前由于信贷市场和货币市场的相互割裂，融资利率尚未实现完全市场化，同一企业主体在银行间市场发行短期融资券的利率明显低于其承兑的商业承兑汇票贴现利率，通过相应存托机构创设批发零售行业核心企业签发的标准化票据可以降低供应链上中小企业持有核心企业签发的商业承兑汇票的成本，从而进一步为广东批发零售中小企业融资难、融资慢、融资贵的现状纾困解难。

　　为加强票据市场信用体系建设，人民银行总行及上海票据交易所及时推出“商票信息披露平台”，按日披露承兑人承兑票据的信用情况，包括承兑发生额、承兑余额、累计逾期发生额、逾期余额，平台的推出具有里程碑意义，对降低商票市场的信息不对称意义重大。广东批发零售企业需以发展的眼光积极参与“商票信息披露平台”建设，主动披露自身财务信息和承兑的票据信息，逐步建立良好的商业承兑汇票使用环境，提高商业承兑汇票接受程度和普及广度。预计票交所未来在进一步完善信息披露平台功能的同时，会继续加强机制设计，提高承兑机构信息披露的动力，实现优质承兑企业信息披露与降低其商票融资利率的良性互动。

　　风险表面是外部环境问题，核心是风险观、业绩观、发展观问题，是风险管理体制与业务发展不尽适应的问题。“重盈利、轻风险”、“重指标、轻管理”的问题需要在支持广东批发零售行业发展的过程中进一步根除，坚持审慎经营的理念，坚持业务发展与风险管理能力相适应，持续推进精细化管理。广东金融机构的授信审批部门需要投入人力、物力、财力做好批发零售企业签发的电子商业汇票的票据评级这项基础工作。对于有条件签发商业承兑汇票的广东大型批发零售企业，定性指标应参照企业主体（商票出票人）公开市场信用评级和金融机构内部评级，考虑到商票到期期限较短，定量指标的评价方法与商票出票人信用评级应有所区别，广东大型批发零售企业短期偿债能力和盈利能力应是考察其最终票据兑付能力的重点，故在上述两部分指标的选项设置及评分权重上将给予一定倾斜。完善票据评级事项后，可以建立广东大型批发零售企业白名单数据库，进一步确定对某个具体批发零售企业的授信额度，并在票据管理系统中实时显示剩余额度，进而有效的控制最大风险敞口。同时，利用人行征信系统和金融同业交流会排摸企业在其他金融机构的授信使用情况，严防部分广东批发零售企业超越自身兑付能力无序签发商票的风险事件发生。对于申请开立银行承兑汇票的广东中小批发零售企业，商业银行应重点审核贸易背景真实性和其交易对手的履约实力，通过调节保证金比例控制单笔承兑的金额和风险敞口，在支持广东批发零售企业融资的同时最大程度降低发生逾期垫款的风险事件发生的概率。

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　　实际上，在今年国庆节日期间，本地游仍是假期出行主流方式的背景下，露营市场热度延续成为共识，从OTA平台的数据和销量也能印证这种趋势。

　　目前破净股滚动市盈率在20倍以下的共有246只，估值较低的有振东制药、海航科技、ST广珠等，滚动市盈率均在3倍左右。

　　在特斯拉暴跌带动下，中概股新能源车板块全线暴跌。小鹏汽车盘中一度大跌超11%，股价再创历史新低；蔚来盘中亦重挫超11%，股价创4个月来新低；理想汽车一度跌逾8%。

　　9月以来自动驾驶概念股整体表现低迷。截至9月29日，概念股平均跌幅达到7%，跑输同期上证指数。数源科技、东田微、通宇通讯、联合光电、华锋股份等跌幅超过20%。